Повышение ставки ФРС в эту среду неизбежно, но вздрогнут ли рынки?
Процентные ставки изменились в одном направлении с момента последнего обвала рынка, а именно вниз. Только в начале этого года ФРС впервые за 10 лет повысила ставку, что привело к мини-обвалу, и ФРС отложила дополнительное повышение ставки до тех пор, пока экономика не «улучшится».
На дворе конец 2016 года, и ФРС еще не санкционировала второе повышение ставки… до сих пор.
После неожиданных результатов ноябрьских выборов инвесторы рассчитывают на снижение налогов для физических лиц и предприятий, ожидаемое при президентстве Трампа. потребительское доверие, индекс вырос на 6,3 пункта после падения в октябре.
Скотт Андерсон, главный экономист Bank of the West, сказал:
«Неожиданность республиканского захвата Конгресса вместе с администрацией Трампа действительно изменила консенсусные ожидания почти на 180 градусов. Мы действительно сосредоточены на некоторых последствиях, которые могут иметь некоторые изменения в политике. Мы можем встряхнуть экономический мир с точки зрения того, чего мы ждали, того, что ФРС даже говорила — нам нужен Конгресс и фискальная политика, чтобы сделать здесь часть тяжелой работы. Я предполагаю, что в некоторых случаях ФРС на самом деле не является лидером, как это было в прошлом, и в некотором смысле ФРС действительно следует за рынком прямо сейчас с точки зрения повышения ставок».
Андерсон считает, что ФРС с оптимизмом смотрит на экономику из-за опасений по поводу ослабления Brexit. Андерсон сказал…
«Оптимистично в том смысле, что многие опасения по поводу роста, которые у них были после голосования по Brexit, многие из этих вещей пришли и ушли, и поэтому эти негативные риски для глобальных перспектив исчезли, и это даст зеленый свет для ФРС, чтобы двигаться вперед здесь… Мы наблюдаем синхронизированное восстановление глобального роста не только в США после голосования по Brexit, которое никто на самом деле не учитывал в своих прогнозах роста».
Помимо заседания ФРС на этой неделе, в понедельник и вторник также проводятся аукционы по продаже 3-летних и 10-летних облигаций, а также 30-летних облигаций. В преддверии аукционов многие стратеги считают, что доходность продвинулась вперед, а кривая стала самой крутой между 2-летними и 10-летними с декабря прошлого года.
И Андерсон, и главный экономист Deutsche Bank в США Джозеф Лаворгна считают рост доходности казначейских облигаций и крутизну кривой доходности здоровыми. «Посмотрите на ротацию на фондовом рынке, больше в сторону циклических компаний или тех отраслей, которые более чувствительны к экономике. Это то, на чем я бы сосредоточился», — сказал Лаворгна. «Мы находимся на самой крутой кривой доходности за год. Для меня это недвусмысленный признак более быстрого роста».
Фьючерсы на федеральные фонды группы CME оценивают вероятность повышения ставки в 97%. Что будет означать повышение ставок для рынков?
Кривая доходности становится крутой, а акции растут в предвкушении, и многие стратеги считают, что грядущее повышение ставок уже учтено в ценах. Я не вижу каких-либо существенных изменений со стороны ФРС, — сказал Лаворгна. — Им не нужно вносить какие-либо существенные коррективы. Это будет место для встречи в марте, потому что тогда мы пройдем половину первых 100 дней избранного президента».
Кроме того, при уровне безработицы в настоящее время на уровне 4,6%, некоторые говорят, что ФРС позволила рынку труда слишком сильно улучшиться, не изменив ставки. Это означает, что ФРС, возможно, придется повышать ставки более быстрыми темпами в 2017 году. Аналитики TD Securities говорят, что налогово-бюджетная политика на данном этапе восстановления экономики может вызвать «инфляционный шок спроса», который добавит экономический рост почти на процентный пункт, и побуждает ФРС снова повышать ставки гораздо раньше, чем ожидалось.
Буквально на прошлой неделе президент ФРБ Нью-Йорка Уильям Дадли заявил:«Фондовый рынок укрепился, доходность облигаций выросла, а доллар укрепился… Теперь участники рынка ожидают, что налогово-бюджетная политика станет более экспансионистской и что FOMC, скорее всего, перестанет ужесточение денежно-кредитной политики немного быстрее, чем ожидалось ранее».
Учитывая все вышесказанное, рынок может не почувствовать этого повышения ставок, но трейдерам лучше остерегаться — ФРС может снова поднять ставки в ближайшее время, причем очень серьезно.