Мы редко беспокоимся о том, является ли доллар сильным или слабым по отношению к другим иностранным валютам, за исключением случаев, когда у нас есть планы поехать за границу и нам нужны евро, иены или песо (хотя в последнее время мы не делаем этого особо). Даже в этом случае колебания курса доллара могут удивительным образом повлиять на ваш портфель.
После десятилетия почти непрерывного роста доллар все лето стремительно падал по отношению к корзине иностранных валют. Однако в сентябре доллар стабилизировался. В целом с начала года курс доллара ниже всего на 3%.
Но многие стратеги ожидают, что в среднесрочной и долгосрочной перспективе валюта США будет падать более устойчиво, отчасти благодаря низким процентным ставкам, которые, по сигналу Федеральной резервной системы, останутся низкими в течение как минимум трех лет. «Растущий бюджетный дефицит, расширенный баланс Федеральной резервной системы и увеличение денежной массы» также оказывают давление на доллар, - говорит Чао Ма, глобальный стратег из Wells Fargo Investment Institute. «Мы ожидаем, что доллар США останется на структурном медвежьем рынке».
Ослабление доллара может быть выгодным для определенных инвестиций. Американские компании, которые генерируют значительную часть доходов за рубежом, получат поддержку от более слабого доллара, поскольку деньги, заработанные за рубежом, конвертируются в доллары. Когда, например, доллар слабее по отношению к евро, прибыль, которую гигант спортивных товаров Nike получает в Европе, будет переведена в большее количество долларов, когда фирма репатриирует эти доходы. Американские фирмы, экспортирующие продукцию за границу, также выигрывают от более слабого доллара, потому что их товары становятся относительно менее дорогими для зарубежных покупателей.
Ниже мы остановимся на инвестициях, которые, по нашему мнению, лучше всего выиграют от снижения курса доллара. Имейте в виду, что это не значит, что вы вносите массовые изменения в свой портфель. Скорее, это небольшие тактические ставки, которые следует учитывать, учитывая перспективы более слабого доллара. Возврат и данные до 9 октября.
Американские компании, ведущие крупные глобальные операции, получат поддержку от обмена валюты, когда доллар станет слабее. Согласно последним данным S&P Global, продажи из зарубежных стран составили 43% выручки компаний, входящих в индекс S&P 500 в 2018 году. Следующие ниже фирмы зарабатывают высокий процент своих доходов за рубежом, они также могут похвастаться сильными балансами и надежными перспективами роста.
Abbott Laboratories (символ ABT, 110 долларов США) . 64% продаж Abbott поступает из-за рубежа. В течение многих лет этот производитель медицинских устройств, непатентованных лекарств и пищевых напитков сосредоточил свои усилия на укреплении своего присутствия на развивающихся рынках, где продажи быстро растут.
Приобретение компанией Alere и St. Jude Medical в 2017 году было ключом к расширению ее глобального бизнеса. Алере поставил Abbott на первое место в диагностических тестах на месте (те, которые проводятся в кабинете вашего врача, например, тест на грипп). Благодаря St. Jude Medical, Abbott теперь доминирует на мировом рынке сердечно-сосудистых устройств. По данным Abbott, эти покупки способствовали общему росту выручки компании в последние годы, особенно на развивающихся рынках, на которые приходится 40% общих продаж.
Конечно, у фирмы есть и другие плюсы. Его система непрерывного мониторинга глюкозы, Freestyle Libre, является лучшим выбором среди пациентов с диабетом - вместо пальцевых палочек датчик, носимый на теле, постоянно отслеживает уровень глюкозы. Продажи Freestyle Libre в 2019 году выросли на 40% по сравнению с предыдущим годом; этим устройством пользуются более 2 миллионов пациентов по всему миру.
Основываясь на ожиданиях аналитиков по доходам в следующие четыре квартала, акции в настоящее время торгуются с коэффициентом цена-прибыль, равным 27, что немного выше среднего коэффициента 28 по отношению к ожидаемой прибыли, с которой акции торговались в течение последних трех. годы. Благодаря быстрому диагностическому тесту на COVID, проведенному фирмой, в этом году акции компании выросли. Несмотря на это, аналитики Credit Suisse Мэтт Миксич и Вик Чопра ожидают значительного роста стоимости акций в течение следующих 12 месяцев.
Activision Blizzard (ATVI, 78 долларов США). Чуть более половины годового дохода Activision Blizzard поступает из-за границы. В будущем зарубежные продажи могут составить еще больше общей выручки. Начнем с того, что растущий переход игр на мобильные устройства (с консолей и компьютеров) расширил потенциальный рынок по всему миру, и Activision надеется на него наброситься.
Фактически, это уже произошло. В конце 2019 года Activision запустила версию Call of Duty для мобильных устройств, своей чрезвычайно успешной военной игры. С тех пор, по данным компании, охват игры увеличился втрое, заняв первое место в чартах по рассрочке более чем в 150 странах.
Киберспортивные лиги Activision также расширяют глобальный охват компании. В этом году Activision основала профессиональную лигу Call of Duty, которая сейчас играет в девяти городах США, а также в Лондоне, Париже и Торонто. Он соответствует формату лиги Overwatch - командной игры-стрелялки, действие которой разворачивается в будущем, в нескольких городах Китая, Кореи, Европы и, конечно же, США.
Activision накопила бонусные баллы за счет увеличения количества игр во время изоляции, связанной с пандемией. А выпуск в ноябре – декабре двух игровых консолей следующего поколения, Microsoft Xbox Series X и Sony PlayStation 5, может вызвать новую волну энтузиазма в ближайшие месяцы.
Аналитики ожидают роста среднегодовой прибыли на 16% в следующие три года, согласно данным Zacks Investment Research, а торги по акциям будут в 27 раз превышать ожидаемую прибыль в следующие четыре квартала, что ниже типичного кратного 32 для подотрасли хобби и игр.
Autodesk (ADSK, 238 долларов США). Мир программного обеспечения для автоматизированного проектирования безграничен, поэтому 66% годовых продаж Autodesk, компании-разработчика программного обеспечения для архитектуры, проектирования и строительства, поступают из-за пределов США. Компания переводит свое программное обеспечение на десятки языков. , включая немецкий, французский, русский, японский, корейский и китайский языки. Исследования и разработки продуктов также носят глобальный характер, они проводятся в США, Китае, Сингапуре и Великобритании.
Доходы фирмы от периодических подписок на программное обеспечение - более 90% от общего объема продаж и быстро растущие - служат подспорьем в трудные времена. Клиенты прилипчивы:когда они привыкли к одной программе, они с меньшей вероятностью переключатся на другую. И потенциальный рынок растет. «Autodesk имеет все возможности для извлечения выгоды из продолжающейся цифровой трансформации бизнеса», - говорит аналитик Goldman Sachs Хизер Беллини, которая оценивает акции как «покупные» и прогнозирует ежегодный рост продаж на 16% в течение следующих пяти лет.
Заработок растет еще быстрее. Аналитики ожидают, что в течение следующих трех лет среднегодовой рост прибыли составит 32%. Такой высокооктановый рост может быть дорогостоящим. Акции в настоящее время торгуются с прибылью в 84 раза превышающей ожидаемую в следующие четыре квартала. Планируйте инвестировать в долгосрочную перспективу и либо покупайте на спадах, либо покупайте акции через регулярные промежутки времени с течением времени, чтобы снизить среднюю стоимость одной акции.
Estée Lauder (EL, 225 долларов) . Более 70% доходов компании по уходу за кожей и косметике Estée Lauder поступают из-за пределов США. Бизнес в Китае, на который приходится 17% доходов компании, находится на подъеме. В квартале, закончившемся в июне, продажи в Китае выросли на 50% - благодаря значительному росту онлайн-транзакций - по сравнению с тем же периодом годом ранее. По словам аналитика Stifel Марка Астрахана, компания продолжает увеличивать свою долю на китайском рынке элитной косметики. Он оценивает акции как «покупаемые» и ожидает роста годовой выручки на 9% в финансовом году, который заканчивается в июне 2021 года, а также роста доходов на 21%. Основатель компании Эсте Лаудер основал компанию 74 года назад. Сегодня фирме принадлежит два десятка брендов, в том числе Aveda, Bobbi Brown, Clinique, Origins и La Mer, а ее продукция продается более чем в 150 странах.
Как и обещание, которое она дает своим клиентам, Estée Lauder (компания) выглядит хорошо для своего возраста. В августе было объявлено о двухлетнем плане, в котором особое внимание будет уделяться быстрорастущим направлениям, включая электронную коммерцию, линии по уходу за кожей и продажи в Китае. Компания закроет от 10% до 15% своих физических магазинов, сократит свою торговую сеть и откажется от универмагов с неэффективными прилавками. Астрахан говорит, что эти меры могут принести экономию от 300 до 400 миллионов долларов в течение следующих двух лет.
LAM Research (LRCX, 363 долл. США) . Грядет всплеск спроса на микросхемы памяти, и это хорошо для Lam Research, лидера в процессах, критически важных для их производства. Компания производит оборудование, необходимое производителям микросхем для производства все более крошечных и сложных интегральных схем, которые мы используем в наших сотовых телефонах и вычислительных устройствах. Производители микросхем могут создавать пластины - тонкие кусочки стружки - на микроскопическом уровне, используя системы травления, очистки и осаждения пленки Lam Research.
Международное преимущество компании обеспечивается той отраслью, в которой она продает:большинство полупроводниковых чипов производится за границей. По данным Комиссии по международной торговле США, 84% всех продаж оборудования для производства микросхем в США приходится на зарубежные страны. Вот почему у Lam Research есть несколько офисов продаж в Азии (включая Китай, Японию, Малайзию и Корею) и в Европе. Компания стабильно регистрирует более 90% годовой выручки за пределами США.
По словам Закса, аналитики ожидают, что прибыль компании будет расти в среднем на 13% в год в течение следующих трех лет - примерно в соответствии с отраслевыми показателями. А акции торгуются с 17-кратной ожидаемой прибылью в следующие четыре квартала. Это скидка по сравнению с широким рынком США, который торгуется с прибылью, в 22 раза превышающей ожидаемую, а также с отраслью производства пластин для чип-оборудования (группа аналогов Лэма), которая торгуется по средней цене, кратной 28.
Nike (NKE, 131 доллар США) . Присутствие Nike за рубежом растет. В последнем финансовом году, который закончился в мае, продажи за пределами США составили 61% выручки компании по производству спортивных товаров и одежды по сравнению с 59% и 58% в предыдущие два года. У фирмы есть платформы электронной коммерции в 45 странах и 758 магазинов (магазины под брендами Nike и Converse) за пределами США. У нее есть офисы и дочерние компании в десятках развитых и развивающихся стран, от Аргентины и Австралии до Великобритании, Уругвая и Вьетнама. . Другими словами, Nike везде.
Пандемия укусила продажи в первой половине 2020 года, но компания ожидает, что бизнес восстановится к началу 2021 года. Аналитики Wedbush Securities Кристофер Свезиа и Пол Навалани, рекомендующие акции, ожидают восстановления еще раньше - до конца текущего года. 2020, благодаря активным продажам в Интернете и в магазинах по всему миру, а также устойчивому оптовому бизнесу в Китае. По их мнению, компания должна выйти из пандемии сильнее.
Все эти мускулы будут вам стоить. Но даже несмотря на то, что аналитики ожидают роста прибыли на 49% в финансовом году, который заканчивается в мае следующего года, и на 41% в следующем году, в настоящее время акции торгуются в 43 раза больше прогнозируемой прибыли на следующие четыре квартала. Это хорошо, но не выходит за рамки нормы, учитывая высокие показатели прибыли компании.
Nvidia (NVDA, 551 доллар США) . Как и Lam Research, Nvidia ведет большую часть своего бизнеса за рубежом. Компания наиболее известна своими игровыми чипами для ПК, которые обеспечивают графику высокой четкости. В финансовом году, закончившемся в январе 2020 года, Nvidia обеспечила 92% продаж за рубежом.
Акции очень дорогие. Акции резко выросли в последние месяцы и в настоящее время торгуются с 73-кратной прогнозируемой прибылью на следующие четыре квартала. Тем не менее, аналитики ожидают, что среднегодовой рост прибыли в течение следующих трех лет составит 20%, что опережает трехлетний рост прибыли компаний-аналогов Nvidia на уровне 9%. Более того, последнее приобретение Nvidia может улучшить перспективы роста прибыли компании.
В сентябре Nvidia объявила о планах приобретения ARM, британской компании по разработке компьютерных микросхем и программного обеспечения. Аналитик BofA Securities Вивек Арья говорит, что сделка на 40 миллиардов долларов - самая крупная в истории индустрии микросхем - может «изменить ландшафт» высокопроизводительных облачных вычислений, искусственного интеллекта, 5G и Интернета вещей, в центре которого стоит Nvidia. Арья говорит, что это приобретение может повысить его оценку долгосрочной прибыли на 10–15%.
Но сделка потребует одобрения регулирующих органов Великобритании, Европейского союза, США и Китая. Арья ожидает, что сделка будет подвергнута жесткой проверке из-за ее размера, что может оказать давление на акции. Дождитесь неизбежного падения бай-ина.
PayPal Holdings (PYPL, 197 долларов США). Чуть менее половины доходов PayPal генерируется за пределами США, но компания расширяет свои зарубежные операции. В 2019 году PayPal приобрела доли в китайской компании по онлайн-платежам GoPay и аргентинской компании электронной коммерции MercadoLibre. В мае он начал сотрудничать с Gojek, фирмой по онлайн-платежам из Юго-Восточной Азии, базирующейся в Джакарте.
Бизнес в целом бурлит. В 2019 году количество активных учетных записей PayPal увеличилось на 14% по сравнению с прошлым годом, количество платежных транзакций выросло на 25%, а общий объем платежей компании - сумма платежей, осуществленных через платформу - увеличился на 23%.
Пандемия ускорила рост электронной коммерции, и PayPal может извлечь из этого выгоду. Аналитики ожидают роста среднегодовой прибыли на 21% в течение следующих трех лет. Акции дороги, их прибыль в 65 раз превышает ожидаемую прибыль в следующие четыре квартала. Купите на спадах и держитесь надолго.