Сброс фонда, когда он падает, противоречит основному правилу инвестирования:покупайте дешево и продавайте дорого. Это одна из причин, по которой мы застряли на Oakmark International . (OAKIX), несмотря на недавний бурный рост. Когда у этого фонда хороший фонд, он лучше по сравнению с коллегами, но когда он плохой, дела обстоят гораздо хуже.
В 2012, 2013, 2016 и 2017 годах Oakmark International обеспечил доходность, которая входила в число 9% лучших его аналогов (фонды, инвестирующие в сочетание недорогих и быстрорастущих иностранных акций в развитых странах). Но те выдающиеся годы не смогли компенсировать плохие годы. В 2018 году фонд потерял 23%, отстав от своих аналогов почти на девять процентных пунктов.
В 2020 году положение фонда стало заметно хуже. В целом с февраля 2018 года по март 2020 года фонд потерял 45%. Это отстает как от своих аналогов, так и от индекса MSCI EAFE, который отслеживает иностранные акции в развитых странах, более чем на 20 процентных пунктов.
Честно говоря, ориентированные на стоимость иностранные акции, в центре внимания которых находится этот фонд, отстают от акций, ориентированных на рост. Разрыв в производительности огромен. За последние пять лет индекс роста MSCI EAFE, который отслеживает иностранные акции с наиболее быстро растущими доходами в зарубежных развитых странах, принес 5,9% в годовом исчислении. Индекс MSCI EAFE Value упал в среднем на 0,8% за год. «Сегодня наши портфели торгуются практически с постоянным дисконтом по сравнению с историческими средними показателями, - писал ведущий менеджер Дэвид Херро в полугодовом отчете, - торгуются по цене около 40 центов за доллар». Два холдинга, BNP Paribas и Credit Suisse Group, торговались с дисконтами, которые в последний раз наблюдались во время финансового кризиса 2007–2008 годов, несмотря на более сильные балансы.
На данный момент мы внимательно следим за Oakmark International, поскольку мы рассматриваем другие фонды иностранной стоимости для Kiplinger 25. Тем не менее, мы по-прежнему уверены, что инвестирование в стоимость вернется, и, в конечном итоге, Oakmark International вернется.
Найти достойную замену будет непросто. За Герро сложно уследить. За свои 28 лет он был назван менеджером международного фонда Morningstar года в 2006 и 2016 годах. В 2010 году он был десятилетним менеджером международного фонда акций Morningstar. Теперь Херро управляет фондом вместе с Майклом Манелли.