Сейчас главное в игре - избегание риска. Многочисленные макроэкономические проблемы - торговая война между США и Китаем, неопределенность процентных ставок и озабоченность по поводу глобального роста - сбили основные индексы с недавних пиков. Беспокойство усилилось настолько и так быстро, что вам следует начать отслеживать свой портфель на предмет продажи акций (и избегать ловушек, которых следует избегать, если вы склонны к снижению покупательной способности).
В конце концов, отсев слабых активов может ограничить ваши потери. Акции, которые не могут подняться на более широких рынках из-за их собственных фундаментальных проблем, рискуют еще больше упасть, когда прилив уже не поднимает всех лодок.
Один из способов отследить слабость - взглянуть на основную информацию о дивидендах, зафиксированную системой DIVCON от поставщика биржевых фондов Reality Shares. DIVCON изучает состояние выплат дивидендных акций среди 1200 крупнейших компаний рынка, рейтинговые показатели, такие как рост прибыли, свободный денежный поток (сколько денежных средств осталось у компаний после выполнения всех своих обязательств) и даже Z-балл Альтмана, который помогает оценить вероятность дефолта или банкротства компании.
Результирующая рейтинговая система (шкала от 1 до 5, в которой DIVCON 5 указывает на самые здоровые выплаты, а DIVCON 1 указывает на дивиденды с наибольшим риском) предназначена для оценки устойчивости дивидендов и шансов на их рост. Но с учетом данных, которые измеряет DIVCON, низкий рейтинг также может помочь выявить компании с менее чем желательными общими фундаментальными показателями.
Вот семь дивидендных акций, которые можно продать или избежать, которые получили самый низкий общий рейтинг DIVCON (1). Каждый из них отстал от рынка в течение 15% -ного роста с начала года. И каждый выглядит более уязвимым во время нынешнего приступа неопределенности.
Олину не помешала ни одна серьезная неудача, но он все равно неуклонно снижался по мере того, как год тянулся. Одна область для беспокойства:в начале июля компания снизила прогноз на второй квартал и полный год из-за множества проблем, включая более низкие цены на каустическую соду (гидроксид натрия), продолжающиеся проблемы из-за пожара на складском складе и более низкого содержания хлора и производных хлора. продажи.
Несколько факторов способствовали слабому рейтингу Олина:компания не увеличивала выплаты в течение многих лет, а прибыль за 2018 год упала на 40% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года - хотя и составила 327,9 миллиона долларов, все же было намного лучше, чем убытки, которые она зафиксировала в 2015 и 2016 годах. Важно отметить, что у Олина слабый Z-показатель Альтмана - 1,96. Альтман З. использует пять факторов для измерения кредитоспособности компании; оценка 3 или выше означает низкую / незначительную вероятность банкротства, от 2,99 до 1,81 означает умеренную вероятность, а любая оценка 1,8 или ниже указывает на повышенную вероятность. (Для контекста, средний балл среди крупнейших плательщиков дивидендов составляет 3,9.)
DIVCON присвоил Олину самую низкую оценку - 1. Но обратите внимание, что любые акции с оценкой 32 или ниже помещаются в DIVCON 1. Таким образом, хотя оценка Олина 29,25 вряд ли желательна и все еще указывает на проблемы с выплатой, некоторые акции DIVCON 1 (подобные тем, которые мы обсудим позже) рассматриваются как еще большие дивидендные риски.
Вместо этого IGT играет за кулисами.
IGT - глобальный гигант игровых систем и услуг, который производит все, от игровых автоматов до лотерейных систем и приложений для покера. Он идет еще дальше, предлагая полезные технологии, такие как программы, которые позволяют гостям казино делать ставки на машинах, просто касаясь своих смартфонов.
Но, несмотря на повсеместное распространение и расширение казино по всей Америке, IGT два года подряд терпит чистые убытки и снижение доходов. Свободный денежный поток также был отрицательным в течение нескольких лет. Акции сильно упали, потеряв 40% своей стоимости за последний год.
DIVCON отметил проблемы с денежными средствами компании, сославшись на отрицательное соотношение свободного денежного потока к дивидендам. 2.8. Неудивительно, что в течение многих лет размер дивидендов оставался ограниченным на уровне 20 центов ежеквартально. Его дивидендный показатель здоровья по Bloomberg составляет -33, что означает, что так будет и в ближайшие годы. По шкале Bloomberg дивиденды по здоровью варьируются от -100 до 100, при этом отрицательные оценки указывают на нездоровый дивиденд с низким потенциалом увеличения выплат в будущем.
Z-оценка Альтмана тоже вызывает беспокойство. Слабый рейтинг International Game Technology 1,61 ставит ее в зону высокого риска дефолта или банкротства системы.
Запасы энергетических компаний за последний год резко упали. Цены на сырую нефть и природный газ резко упали в последнем квартале 2018 года, затем в первые несколько месяцев 2019 года возобновились, но с тех пор снова упали на фоне растущих глобальных экономических опасений. Фонд Energy Select Sector SPDR Fund (XLE), который держит акции энергетических компаний, входящих в индекс Standard &Poor’s 500, за последний год потерял 23%.
PBF - независимый нефтеперерабатывающий завод, который также поставляет такие продукты, как смазочные материалы, топочный мазут и транспортное топливо. В то время как геологоразведочные и добывающие компании, которые буквально добывают энергоносители, часто сильно зависят от роста и падения цен на нефть и газ, прибыль нефтепереработчиков привязана к «спреду» - разнице в цене между исходным материалом и очищенным продуктом.
Но эти спрэды, как и цена на нефть, в последнее время пострадали. Более того, в течение первого полугодия компания намеренно увеличивала расходы на техническое обслуживание, взвешивая результаты. PBF Energy сообщила об убытке в 27 центов на акцию во втором квартале по сравнению с прибылью в 2,37 доллара в квартале прошлого года. (Скорректированная прибыль, которая компенсирует специальные разовые статьи, была лучше - 83 цента на акцию, но все же значительно ниже.)
DIVCON назвал более низкую прибыль компании, а также отрицательное отношение LFCF к дивидендам (-1,1%), как красные флажки для своих дивидендов. Компания также получила оценку состояния здоровья Bloomberg с дивидендами -13. Недавняя история свидетельствует о том, что дивиденды также останутся на самом высоком уровне - их выплаты не менялись с тех пор, как они были возобновлены в 2013 году.
Мы выделили телекоммуникационную компанию CenturyLink . (CTL, $ 11,95) как потенциально опасная высокодоходная компания в 2018 году. Менее чем через год, в феврале 2019 года, компания объявила о сокращении выплат на 54%.
CenturyLink предоставляет телекоммуникационные услуги - в первую очередь стационарные телефоны, телевидение и Интернет - по всей территории США, однако его растущей сферой деятельности является высокоскоростной оптоволоконный кабель. В 2017 году компания приобрела Level 3 Communications, чтобы улучшить свою сеть, и в настоящее время предпринимает активные усилия по прокладке 4,7 миллиона миль оптоволоконного кабеля в 50 городах.
Потери клиентов в телефонной и кабельной сети давили на CenturyLink в течение многих лет, как и высокий уровень долга, в основном связанный с покупкой Level 3. Поэтому в начале этого года компания решила сократить свои дивиденды - не из-за проблем с доступностью (свободного свободного денежного потока было достаточно. чтобы покрыть выплату), но изменить приоритеты выплаты долгов.
CTL находится в режиме восстановления с конца мая, но это явно «покажите мне» акции. На данный момент фундаментальные показатели выглядят слабыми. Оценка состояния здоровья компании Bloomberg на уровне -11 отнюдь не обнадеживает для получения дивидендов. Но что касается самих акций, Z-оценка Альтмана -0,1 - это показатель, на который стоит обратить внимание, поскольку он указывает на высокую вероятность банкротства в ближайшие пару лет.
Аналитики, наблюдающие в этом и следующем году, видят продолжающееся снижение доходов. И хотя они ожидают, что прибыль вырастет примерно на 11% в 2019 году до 1,32 доллара на акцию, они видят лишь незначительный рост в 2020 году до 1,33 доллара на акцию.
Перспективы CenturyLink на данный момент кажутся настолько плохими, что это одна из коротких позиций в Reality Shares DIVCON Dividend Defender ETF (DFND) - ETF, который хеджируется от волатильности рынка, открывая 75% длинных акций с высокими рейтингами DIVCON и 25% коротких позиций с низким. -сортированные акции.
L Brands - компания, стоящая за Victoria’s Secret и Bath &Body Works - объявила в ноябре 2018 года, что сократит дивиденды вдвое до 30 центов на акцию. Это произошло всего через несколько месяцев после того, как он решил закрыть все свои магазины Henri Bendel, в том числе флагманский район на Пятой авеню, на фоне продолжающейся слабости легендарного бренда.
Но проблемы L Brands выходят за рамки Анри Бенделя. Victoria’s Secret быстро потеряла свое влияние по нескольким причинам:растущая конкуренция со стороны таких брендов, как American Eagle (AEO) Aerie, прекращение выпуска каталога и отказ от непрофильных категорий, таких как купальные костюмы. Он даже переосмысливает свой знаменитый ежегодный показ мод; Генеральный директор Лес Векснер сказал, что это больше не подходит для сетевого телевидения.
Компания действительно подала некоторые признаки жизни в мае этого года после того, как объявила о квартальных доходах и прибылях и повысила свой годовой прогноз прибыли. (Тем не менее, продажи в одном магазине Victoria’s Secret все же упали на 5%.)
Однако прибыль L Brands продолжает сокращаться - одна черная метка для рейтинговой системы DIVCON - и аналитики по-прежнему считают, что в этом и 2020 году прибыль за полный год будет ниже уровней 2018 года. Дивидендный показатель здоровья LB по версии Bloomberg тоже неудивительно низкий - 49. А показатель риска банкротства по шкале Альтмана Z - тревожный 0,84.
Акции KHC упали в феврале после того, как компании пришлось снизить стоимость своих фирменных брендов Oscar Mayer и Kraft на 15 миллиардов долларов. Это было частью разочаровывающего отчета за четвертый квартал, плохие новости которого усугубились объявлением о сокращении квартальных выплат на 36% до 40 центов на акцию.
Berkshire, которая объединилась с частной инвестиционной компанией 3G Capital для покупки H.J. Heinz в 2013 году, а затем слила ее с Kraft Foods в 2015 году, понесла квартальный убыток в размере 25,4 миллиарда долларов благодаря своей 26,7% доле в объединенной компании. Это побудило Уоррена Баффета сразу признать:«Я был неправ в нескольких отношениях с Kraft Heinz. Мы переплатили за Крафт ».
Компания сообщит о своей прибыли за первое полугодие 8 августа - отчет был задержан после того, как в мае KHC объявил, что ему придется пересчитать финансовые результаты за 2016 и 2017 годы. Возможно, эти квартальные результаты изменят ситуацию, но на данный момент Kraft выглядит фундаментально слабым. Свободный денежный поток составляет лишь десятую часть того, что необходимо для выплаты дивидендов, в то время как Z-оценка Альтмана вызывает беспокойство -0,1.
Его путь вперед тоже выглядит грязным. Часто оптимистичное сообщество аналитиков ожидает снижения доходов на 2% и снижения прибыли за 2019 год на 21,5%. В следующем году они ожидают скудного отскока:ожидается, что продажи вырастут менее чем на процент, а прибыль вырастет менее чем на 4%.
Горнодобывающий гигант Freeport-McMoRan (FCX, 10,14 долл. США) имеет сомнительную честь получить самый низкий текущий балл в системе DIVCON. И это несмотря на относительно низкую доходность в 2% - обычно высокая доходность является предупреждающим признаком чрезмерно растянутых дивидендов, но иногда даже небольшая доходность может оказаться под угрозой.
При этом Freeport-McMoRan не обязательно выглядит плохой компанией или плохими акциями - это просто чрезвычайно рискованная компания, которая страдает от значительных встречных ветров в то время, когда фирма делает собственную дорогостоящую игру.
Freeport пытается превратить свой открытый медно-золотой рудник в Грасберге в подземное производство. На руднике «с 1989 года было добыто 36 миллиардов фунтов меди и 54 миллиона унций золота», The Wall Street Journal сообщает:«По оценкам Freeport, в Грасберге осталось столько же меди и почти столько же золота».
Успех дал бы Фрипорту новую жизнь, но это сложный проект с экспериментальными методами, которые не всегда могут быть успешными. Между тем компания начинает сжигать деньги, работая над преобразованием. Особое беспокойство вызывает то, что недавно разгоревшаяся торговая война Америки с Китаем - крупнейшим в мире покупателем меди - привела к падению цен на медь до новых минимумов 2019 года.
На некоторые измерения DIVCON сильно повлиял недавний толчок компании в отношении Грасберга, в том числе отношение LFCF к дивидендам -2,7. Показатель Z по шкале Альтмана Фрипорта, равный 0,73, также является низким, что указывает на повышенную вероятность дефолта или банкротства. Аналитики также прогнозируют, что в этом году компания будет получать всего 17 центов на акцию - меньше 20 центов, необходимых для покрытия четырех квартальных выплат дивидендов.
Гамбит Freeport действительно может обернуться долгосрочным благом, но его текущая борьба за наличные и падение цен на медь ставят его в краткосрочную опасность, особенно если рынок в целом продолжит сползать.
20 акций дивидендов для финансирования 20 лет выхода на пенсию
Европейские дивидендные аристократы:39 ведущих международных дивидендных акций
11 Акции роста дивидендов, обеспечивающие двузначное увеличение
8 акций с отличными дивидендами с доходностью 8% или более
7 акций, которых следует избегать (или даже продавать) этой осенью