Чтобы услышать это от репортеров, освещающих сцену венчурного капитала, стартапы плавают в венчурном капитале а-ля Скрудж Макдак. Цифры Crunchbase утверждают, что глобальные венчурные капиталы в первом квартале 2018 года превзошли предыдущие максимумы 2017 года, в результате чего рынок достиг самого высокого пика после краха доткомов. Впечатляет, но эти цифры еще не все.
JGI | Джейми Грилл | Гетти Изображений Отчет за первый квартал выглядел великолепно, но отчет за второй квартал еще более мечтателен, поскольку объем сделок и долларов продолжал расти после первого квартала. Хотя это может быть не так здорово, как кажется. Конечно, фонды в размере 100 млрд долларов, раунды финансирования на 14 млрд долларов США и компании-производители скутеров с оборотом в миллиард долларов – это круто, но ситуация начинает казаться немного нестабильной.
Незадолго до того, как лопнул пузырь доткомов, пик венчурного капитала в США пришелся на второй квартал 2000 года. За эти месяцы инвесторы вложили около 30 миллиардов долларов. 23 миллиарда долларов в прошлом квартале приблизили рынок на один шаг к предыдущим максимумам, которые оказались неустойчивыми.
На данный момент получить венчурные деньги так же просто, как заказать покебоул на Uber Eats. Но эти хорошие времена, кажется, никогда не длятся долго. Рынок выхода неясен, а неиспользованные средства омрачают будущее венчурных инвестиций. Цифры могут показаться многообещающими на первый взгляд, но факторы, подпитывающие эти крупные инвестиции, могут вскоре обернуться против всех нас.
Инвесторы вкладывают свои деньги в инструменты, которые, как они ожидают, принесут им справедливую прибыль с поправкой на риск. Простая концепция, но она не так проста, как кажется.
Инвестиции в тяжелые технологии за пределами Сан-Франциско в настоящее время находятся на рекордно высоком уровне. Благодаря современным технологиям технологические стартапы могут работать где угодно. Интуитивно понятные инструменты позволяют основателям, которые могут не иметь технического образования, создавать технологически компетентные компании. Эта коммодитизация технологических разработок уравняла рынок, открыв возможности для инвестиций в технологии за пределами Силиконовой долины.
Инвестиции за пределами Америки также повлияли на рынок венчурного капитала. Согласно исследованию KPMG, в прошлом квартале большая часть венчурных долларов, чем когда-либо прежде, была направлена компаниям за пределами США. В отчете Мэри Микер об интернет-тенденциях за 2018 год говорится, что 49 % населения мира находится в сети, что открывает перед международными претендентами как ресурсы, так и рыночные возможности.
Компании получают больше денег в большем количестве мест, и они также растут быстрее, чем когда-либо прежде. Благодаря экспоненциальным тенденциям в области технологий стартапы могут достичь статуса единорога в течение нескольких месяцев. И даже не заводите меня на тему траекторий оценки блокчейна — это безумие.
В более широком масштабе макроэкономические условия обеспечили идеальную основу для ускоренного инвестиционного ландшафта. У инвесторов есть рекордные суммы капитала для инвестирования — по оценкам, 1,8 триллиона долларов на McKinsey — и они стремятся использовать этот «сухой порошок». Однако, если активность сделок начнет снижаться, а инвесторам будет некуда положить этот порошок, все может стать ужасно. Глобальные процентные ставки остаются низкими, но CBNC сообщает , что некоторые нервничают по поводу выравнивания кривой доходности, что исторически свидетельствует о рецессии.
Эти макроэкономические условия — самая опасная часть головоломки. Рецессия не остановит глобальное внедрение Интернета или региональные инвестиционные тенденции, но уменьшит приток капитала в класс венчурных активов. Процентные ставки снижаются во время рецессий, чтобы стимулировать расходы, но они уже достаточно низкие. Если пузырь лопнет и помощи ждать будет неоткуда, рынок может вступить в рецессию, сравнимую с крахом доткомов.
Несмотря на надвигающиеся угрозы, мир стартапов в целом будет в порядке. Предприниматели уже проходили через это раньше и зарекомендовали себя как стойкий коллектив. Но если и когда другой ботинок упадет, некоторые компании неизбежно не выйдут с другой стороны. Успешные основатели должны следовать этим советам, чтобы пережить нехватку инвестиционных долларов:
Попрощайтесь с метриками тщеславия. Во время рецессии венчурные капиталисты не заботятся о ежемесячных активных пользователях или темпах роста; рынки смотрят на выручку с меньшей благосклонностью. Новое магическое число становится прибылью до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA), которая сводится к чистой операционной прибыли.
Прибыльная реальность может быть жесткой, поэтому выясните, как запустить и поддерживать прибыльную бизнес-модель, прежде чем рыночные сдвиги сделают ее еще более жесткой. Если исследование, проведенное Национальным бюро экономических исследований, верно, около 50 процентов всех единорогов значительно переоценены. В ходе исследования было изучено 135 стартапов с оценочной стоимостью более 1 миллиарда долларов, и исследователи обнаружили, что 65 из этих компаний на самом деле должны были быть оценены менее чем в 1 миллиард долларов.
Быть переоцененным — это не способ пережить рецессию. Вместо того чтобы полагаться на завышенные оценки, найдите способ как можно быстрее превратить потенциал в прибыль.
Когда венчурные доллары иссякают, основатели полагаются на свои собственные резервы (и денежный поток), чтобы стимулировать рост. Этот рост будет медленнее, поэтому вам придется проявить творческий подход к своим стратегиям роста, чтобы заставить его работать. Используйте свободный денежный поток или воспользуйтесь заемным финансированием, которое будет иметь низкие ставки в случае макроэкономического спада.
Не верьте ажиотажу о том, что венчурный капитал — единственный путь к успеху. Многие компании пользуются волной венчурных долларов, но многие другие прекрасно справляются сами по себе. Джон Орингер, например, запустил фотосервис Shutterstock, загрузив 30 000 изображений из своей личной библиотеки. С тех скромных начинаний Shutterstock превратилась в компанию с оборотом в миллиард долларов.
Чем вызван этот теоретический спад будущего? Был ли это долг по студенческому кредиту, долг по кредитной карте, международная торговая война или инопланетная атака? (Да, я смотрел слишком много эпизодов «Древних пришельцев».) Разберитесь в системных проблемах, вызвавших большие проблемы, а затем погрузитесь в причины, чтобы создать защищенную от рецессии компанию в трещинах.
Не каждый бизнес страдает, когда рынок падает. Walmart, например, процветал во время краха конца 2000-х, потому что потребители жаждали скидок. Большинство малых предприятий пострадали, но франшизы Winmark (продавцы товаров для перепродажи) процветали. Найдите нишу, невосприимчивую к расстройству, и найдите способ извлечь из этого выгоду. Некоторые из крупнейших компаний в истории США были созданы во время рецессии, в том числе IBM, General Electric и FedEx.
Большинство крупных корпораций (кроме Walmart) первыми сбавляют обороты, когда начинается рецессия. Воспользуйтесь сокращением расходов на исследования, повышение качества продукции и инновации, чтобы изменить их мир, пока они находятся в спячке.
Исследование, опубликованное в Harvard Business Review , показало, что 9% компаний добились большего успеха после спада, чем до него. Это число не очень велико, но и не бесконечно мало; это показывает, что основатели, которые видят возможности, могут процветать независимо от обстоятельств.
Рецессии — это не совсем весело, но они предлагают предпринимателям уникальные возможности для инноваций и расширения. Упадет ли молот в этом году, в следующем году или в 2025 году, сегодняшние основатели должны быть стойкими, если они хотят остаться. Когда экономика пойдет на спад, венчурные доллары не будут ждать своего часа, чтобы спасти компании, попавшие под перекрестный огонь. Смиритесь с неизбежным и приготовьтесь к процветанию, пока другие компании борются за выживание.
Сетевой писатель для руководителей предпринимателей
Зак Феррес — серийный предприниматель, спикер и руководитель отдела технологий, увлеченный развитием предпринимательских сообществ по всему миру. Он построил и продал свою первую технологическую компанию в 24 года и восемь лет был генеральным директором Coplex, где поддержал создание более 200 стартапов.