По своей природе стартапы жаждут капитала.
Том Вернер | Гетти Изображений Это просто факт жизни в быстрорастущем, рискованном и прибыльном сегменте технологий. По этой причине эти молодые технологические компании-выскочки питаются почти исключительно за счет венчурного капитала и частных инвестиций, фирм с глубокими карманами, рыночным чутьем и связями, необходимыми для создания (или краха) стартапа.
Сказать, что стартапы живут в страхе и благоговении перед этими инвестиционными фирмами – это ничего не сказать. Тем не менее, эти многообещающие компании на ранней стадии не должны ограничиваться только венчурными капиталистами, чье щедрое финансирование всегда сопровождается определенными условиями. Вместо этого им следует искать альтернативные источники инвестиций, чтобы способствовать их росту. Это может открыть более стабильные (хотя и меньшие) источники капитала и, более того, может даже помочь обычному человеку принять участие в акции.
Куда должны повернуться стартапы с тягой? Например, попробуйте компании по развитию бизнеса (BDC).
Прежде чем мы перейдем к преимуществам партнерства BDC со стартапом, было бы полезно понять, что такое BDC. В своей простейшей форме BDC — это просто фирма, которая инвестирует в малый и средний бизнес в Соединенных Штатах (то, что мы называем нижним средним рынком). Как и другие более крупные инвестиционные организации, BDC используют деньги акционеров для получения дохода, получения прибыли и развития своих портфельных компаний.
BDC не возникли из вакуума. Вместо этого они были ответом на Закон об инвестиционных компаниях 1940 года, важный ряд правил, введенных в действие после краха фондового рынка 1929 года и последовавшей за ним Великой депрессии. Закон об инвестиционных компаниях ограничивал количество людей (и компаний), которые могли инвестировать, таким образом сокращая количество денег, направляемых в более мелкие, растущие предприятия.
В результате Конгресс принял Закон о стимулировании малого бизнеса 1980 года, в соответствии с которым был создан BDC. Это имело два последствия:во-первых, небольшие предприятия среднего размера (которые получают годовой доход от 10 миллионов до 1 миллиарда долларов и нанимают от 100 до 2000 рабочих) могли получить источник финансирования. Эта ниша, хотя долгое время ею пренебрегали, на самом деле чрезвычайно важна для общего экономического здоровья страны. Фактически, компании среднего размера несут ответственность примерно за одну треть всей выручки в США — довольно большой сегмент, чтобы оставить его в стороне. После рецессии эти компании также росли в два раза быстрее, чем экономика в целом, что делает их ключевым фактором восстановления экономики.
Далее, BDC также демократизировали инвестирование. Думайте о них как о венчурном капитале с открытым исходным кодом, потому что они открыты для всех инвесторов, а не только для горстки богатых людей. Не менее важно и то, что BDC по закону не могут инвестировать более 25 процентов своих активов в какой-либо отдельный бизнес (или любой сектор).
Как технический предприниматель, вы можете кивать и зевать на эту информацию. В конце концов, хотя BDC кажутся честными и прозрачными, они гораздо важнее для инвесторов, чем для предпринимателей. Что BDC могут предложить стартапу с многообещающими начальными успехами?
Много, как оказалось. Во-первых, даже такие гиганты, как Google и Facebook, начинали свою жизнь как компании среднего размера и выросли оттуда. Важно отметить, что не каждый стартап может вырасти в одну из следующих крупных технологических компаний. Даже если ваша цель состоит в том, чтобы быть приобретенным (и, таким образом, получить солидную выплату за ваши кровь, пот и слезы), вам нужно будет достичь переломного момента, прежде чем вас купит более крупная компания. Тем временем вам, безусловно, следует подумать о BDC.
Более того, венчурный капитал находится в упадке, по крайней мере, в Соединенных Штатах. С 2015 года венчурные компании заключили гораздо меньше сделок (и профинансировали гораздо меньше стартапов), чем в предыдущие годы. В первом квартале 2016 года финансирование сократилось на 25 процентов до 13,9 миллиарда долларов по сравнению с четвертым кварталом 2015 года, при этом максимальное значение составило чуть менее 20 миллиардов долларов; это также было самым большим снижением стартового капитала со времен краха доткомов.
Даже там, где он доступен, стартовый капитал становится все труднее найти. Как Chicago Tribune <я> отмечает, что снижение финансирования стартапов не связано с нехваткой средств; Венчурные капиталисты находятся на пути к получению самой высокой прибыли за всю историю с нулевых, привлекая около 1 миллиарда долларов каждый в таких компаниях, как Accel Partners, Andreesen Horowitz и Founders Fund. Крупные инвесторы просто объединили свой капитал в небольшой горстке крупных ранних инвестиций. Излишне говорить, что это означает более интенсивную конкуренцию за меньшее количество слотов.
Кроме того, может быть трудно найти венчурный капитал, особенно если ваш стартап не базируется в традиционных (и развивающихся) технологических центрах по всей стране. Например, в области экологически чистых технологий инвестиции сосредоточены в четырех городских районах (Сан-Франциско, Бостон, Сан-Хосе и Лос-Анджелес), то есть три из четырех приходятся исключительно в один штат. .
Однако эта тенденция не ограничивается только возобновляемыми источниками энергии; вместо этого общий венчурный капитал стал более ограниченным по географии. Одно исследование, проведенное Citylab и Институтом процветания Мартина, показывает, что деятельность венчурного капитала происходит в основном в четырех или пяти основных центрах. Лидерами продаж являются Сан-Франциско с 23 миллиардами долларов, Нью-Йорк с 7,5 миллиардами долларов и Сан-Хосе (Силиконовая долина) с примерно 6,7 миллиардами долларов.
Вкратце:стартапы, которые набрали обороты (и испытали соблазнительный вкус успеха), нуждаются в финансировании для роста и реализации своих целей. Тем не менее, ВК становится все более недоступным. Более того, BDC — это очень стабильный и разумный выбор, особенно для основателей стартапов, которые привыкли к высокой степени волатильности, неопределенности и нестабильности.
Кроме того, у BDC мало секретов. Вместо того, чтобы торговать смехотворно сложными финансовыми инструментами, такими как ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, или кредитно-дефолтные свопы, сделки BDC должны раскрываться в документах Комиссии по ценным бумагам и биржам — и торговаться на открытом рынке без ограничений или комиссий. Таким образом, основателям стартапов не нужно беспокоиться о каком-либо грязном белье со стороны BDC; все находится в открытом доступе для всех через SEC.
Стабильность — это огромное преимущество. По закону BDC не могут брать больше долга, чем они могут выдержать - и даже если бы они захотели, BDC не может приобрести вашу компанию. В отличие от банков, у которых максимальное отношение долга к собственному капиталу составляет 10:1 (это означает, что у них в десять раз больше долга, чем собственного капитала), BDC запрещено превышать максимальное соотношение долга к собственному капиталу, равное 1. -к-1. Несмотря на стремление увеличить это соотношение до 2 к 1, обратите внимание, что оно все еще намного ниже, чем стандартные коэффициенты банков и других финансовых учреждений.
Даже если у вас есть тяга, сегодня трудно быть стартапом, учитывая исторический спад венчурного капитала и консолидацию фондов. Меньше возможностей выиграть капитал (и больше конкурентов, вовлеченных в одну и ту же гонку). В результате стартапы должны серьезно рассмотреть компании по развитию бизнеса (BDC), стабильный, малоизвестный финансовый инструмент. BDC не только открыты для широкой публики, но и надежны по своей конструкции. BDC вряд ли попадут в ту же ловушку, что и крупные банки во время Великой рецессии, и вряд ли они будут участвовать во враждебных поглощениях и нечестной торговле, которые, похоже, сопровождают быстрорастущие компании с высокой прибылью.
Крис Обербек — председатель и главный исполнительный директор Saratoga Investment Corp., публичной компании по развитию бизнеса. Г-н Обербек обладает более чем 25-летним опытом работы в области финансирования с привлечением заемных средств, от проблемных долгов до прямых инвестиций.