Несколько дней назад друг спросил меня, не куплю ли я TAL Education. Я сказал «нет», потому что я занимаюсь образовательным бизнесом и не очень хочу инвестировать в другой бизнес.
Большинство могло бы подумать, что у меня будет преимущество в том, что я лучше знаю отрасль, но иногда, будучи «инсайдерами», мы склонны слишком много сосредотачиваться на негативных проблемах — проще говоря, «трава зеленее с другой стороны» синдром. Я знаю, что это форма предвзятости, и мы не должны допустить, чтобы это повлияло на наш инвестиционный тезис. Но я тоже человек, поэтому не могу быть абсолютно рациональным.
Из-за моего нежелания инвестировать в другой образовательный бизнес мне посчастливилось избежать резни, с которой столкнулись китайские образовательные акции 23 июля 2021 года.
23 июля 2021 года начал распространяться слух о том, что Китай собирается жестко пресекать деятельность частных отечественных образовательных компаний. Просочившиеся подробности о запрете звучали серьезно:
И вот что произошло с этими акциями в тот верный день:
Это просто супер!
Инвесторы в китайские акции уже начали чувствовать жару в 2020 году, когда Alibaba стала мишенью. Затем китайское правительство перешло к акциям других китайских технологических компаний. А теперь это.
Терпение и доверие инвесторов на исходе. Они чувствуют себя преданными китайским правительством, и многие думают, не стоит ли им отказаться от китайских акций, чтобы вообще избежать регуляторных рисков.
Это нормально испытывать такие сильные эмоции, особенно если речь идет о ваших деньгах. Мы люди, а не роботы. Но именно такие сильные эмоции затуманивают наши суждения и объективность. Большинство инвесторов, вероятно, подумывают о том, чтобы отказаться от китайских акций сейчас, потому что они наиболее «успокаивают действие, которое нужно предпринять — точно так же, как мы жаждем утешения, когда нам грустно.
Люди избегают боли, и поскольку китайские акции сейчас причиняют боль, мы стараемся этого избегать.
На данный момент объективно оценить ваши китайские акции непросто, но вы должны попытаться. Спросите, остаются ли в силе причины, по которым вы купили эти акции? Будут ли эти предприятия стоить больше, чем сегодня? Ограничен ли их потенциал из-за изменений в политике, и если да, то насколько?
Это может быть тот случай, когда вы придете к одному и тому же выводу:продать . Но, по крайней мере, вы сделали упражнение, чтобы сделать этот звонок, а не просто эмоциональную реакцию.
Действия институциональных инвесторов пока неоднозначны.
Это не сценарий конца света для китайских акций, поскольку институциональные инвесторы все еще держатся за них.
Просто обратите внимание, что на китайских рынках много розничных участников, и это приводит к волатильности цен на акции.
Я по-прежнему верю в потенциал более богатого Китая и в то, что инвесторы могут быть щедро вознаграждены в долгосрочной перспективе. Все эти краткосрочные изменения сделают рост Китая более устойчивым.
Однако инвесторы не могут использовать сценарий США (о котором говорится в большей части инвестиционной литературы). ) и применить его к Китаю — я более подробно проиллюстрировал явные различия между двумя странами в нашем Руководстве по инвестированию в Китай.
Нам нужно понять Китай, чтобы знать, во что инвестировать и чего избегать.