Разбавление акций компании - распространенный сценарий на фондовом рынке. Однако существует множество эффектов на оценку компании с точки зрения рыночной стоимости и расчета прибыли на акцию (прибыль на акцию) после разводнения. В этом посте мы собираемся обсудить, как разводнение влияет на оценку компании.
Это будет технический, но интересный пост, и мы советуем нашим читателям внимательно его прочитать. Не стесняйтесь обращаться к нам или оставлять комментарии в случае каких-либо сомнений или уточнений.
Содержание
Просто определите разбавление - это термин, используемый для описания сокращения прав собственности или прав голоса в компании.
Давайте разберемся в этом на следующем примере.
Предположим, что капитал компании А разделен на 100 акций, и мы владеем 10 акциями компании, то есть мы владеем 10% акций компании. Теперь предположим, что компания решила финансировать свои планы по расширению путем выпуска новых акций на фондовом рынке (последующее размещение). Таким образом, в день выпуска компания выпустила на рынок 100 новых акций, а иностранная фирма с долей участия на индийском рынке приобрела все новые выпущенные акции.
Теперь новый капитал компании разделен на 200 акций, из которых иностранному инвестору принадлежит 100 акций (50% капитала), а нам - 10 акций (5% капитала).
В примере говорится, что последующее размещение имеет разводняющее действие для акционеров компании, поскольку их фактическая доля владения в фирме уменьшилась.
Разбавление может происходить по разным причинам, некоторые из которых приведены ниже (список может быть не исчерпывающим)
В большинстве случаев разбавление происходит, когда компания отчаянно нуждается во вливании капитала в свою деятельность. Поскольку современная финансовая экосистема предоставляет множество путей и возможностей для достижения этой цели, наиболее распространенными стратегиями, используемыми компаниями, являются привлечение капитала путем размещения долговых обязательств или выпуска новых акций на вторичных публичных рынках.
В случае, если компания привлекает деньги за счет заемных средств, этот способ не всегда должен приводить к размыванию долей участия инвесторов. Разводнение за счет долга происходит только в том случае, если компания обязуется предоставить свой капитал в качестве обеспечения определенной суммы долга.
Акции, находящиеся в обращении после разводнения, будут просто соответствовать следующему уравнению:
где вновь выпущенные акции могут быть в основном получены в результате (но не ограничиваясь этим) конвертации конвертируемых привилегированных акций, конвертации конвертируемых долговых обязательств, а также акций, выпускаемых по опционам на акции
Это показано следующим выражением
Расчет новых акций из конвертируемых привилегированных акций и конвертируемых долговых обязательств довольно прост, поскольку в большинстве случаев эти акции и долговые обязательства выпускаются с фиксированным курсом конвертации.
Например, предположим, что компания ABC выпустила 1000 привилегированных акций и 50 000 конвертируемых облигаций на сумму 50 лакхов в качестве долга. Кроме того, на дату выпуска компания заявила, что каждая из 10 привилегированных акций может быть конвертирована в 1 обыкновенную акцию, а 5000 облигаций могут быть конвертированы в 100 обыкновенных акций.
Количество вновь выпущенных акций после разбавления будет составлять 100 (из привилегированных акций) и 1000 (из конвертируемых облигаций), что равно 1100 новым акциям.
(Акции, выпущенные по опционам на акции, немного сложны и обычно рассчитываются с использованием метода казначейских акций. Мы рассмотрим этот метод в другом посте.)
Разведение влияет на оценку компанией условий ее различных расчетов. Вот как разводнение влияет на рыночную стоимость компании и расчет прибыли на прибыль:
Из-за увеличения общего количества акций, находящихся в обращении после разводнения, рыночная стоимость может значительно измениться после разводнения, в зависимости от степени разводняющего эффекта вновь выпущенных акций.
Формула для расчета рыночной стоимости остается той же, за исключением того, что мы сейчас будем использовать.
Общая сумма разводненных акций в обращении вместо общей суммы простых акций в обращении.
Влияние на прибыль на акцию из-за разводнения может стать весьма значительным в зависимости от степени разводнения и очень важно, поскольку прибыль на акцию очень часто используется инвесторами при окончательном расчете внутренней стоимости акций.
Поскольку компании обычно получают налоговую льготу на уплаченные проценты по долгу, после разводнения эта льгота больше не применяется, и мы можем увидеть, что наша чистая прибыль увеличится за счет суммы долга после вычета налогов.
Другое изменение, которое происходит, связано с разводнением конвертируемых привилегированных акций:в случае, если держателям привилегированных акций выплачивались дивиденды из чистой прибыли компании ранее, им нужно будет выплачивать больше после разводнения, поскольку они имеют тот же статус и ранг, что и акционеры. держатели обыкновенных акций в компании. Изменение формулы из-за разбавления иллюстрируется следующими выражениями:
Базовая прибыль на акцию компании рассчитывается по следующей формуле:
Разводненная прибыль на акцию компании рассчитывается по следующей формуле:
В этом посте. мы поняли влияние разводнения на оценку на примере разводнения собственного капитала. Сегодня мы узнали, что разводнение может оказать значительное влияние на расчеты рыночной стоимости и прибыли на акцию компании и может исказить истинную стоимость, если она не будет учтена во время анализа компании.
Поскольку разбавление в основном происходит за счет обычного инвестора, мы советуем нашим читателям внимательно изучить годовой отчет, чтобы определить, хорошо или плохо для них разбавление. Необходимо внимательно изучить финансовую отчетность, чтобы внести необходимые изменения во время анализа разводнения. В конце концов, уменьшение доли владения существующего акционера в компании также означает уменьшение прибыли.
Это все для этого поста. Надеюсь, это будет полезно читателям. Удачного инвестирования.