Если вы думали, что ESG уже занимает первое место в повестке дня прямых инвестиций, подумайте еще раз. Все только начинается. Мы уже видели, как за последний год или около того здесь, в Palico, произошел перелом, когда стратегии устойчивого развития и разнообразные команды стали более распространенным явлением, особенно среди европейских управляющих фондами, котирующихся на нашем рынке. Инвесторы также ищут эти продукты все больше и больше.

Европа лидирует в решении этих вопросов, прибегая к насильственному регулированию. Регламент ЕС по раскрытию информации об устойчивом финансировании (SFDR), вступивший в силу в начале этого года, стал основным катализатором в отрасли управления активами. Но мы считали и продолжаем считать, что это только начало мегатенденции, открывающей огромные возможности для прямых инвестиций.

На прошлой неделе мы наткнулись на некоторые исследования, которые не только подтверждают это, но и говорят нам о том, что отрасль вполне может недооценивать направление развития событий. По оценке PwC, активы частного капитала под управлением ESG (AUM) в Европе вырастут с примерно 250 млрд евро сегодня до более чем 775 млрд евро к 2025 году, как минимум. В лучшем случае PwC оценивает эту цифру в 1,2 трлн евро.

Чтобы было ясно, это относится ко всем стратегиям частного рынка, включая частный капитал, инфраструктуру, недвижимость и частный долг. Но это астрономическая цифра, на которую приходится более 42% прогнозируемого AUM всего за четыре года. Это быстро похоже на решающую ситуацию.
<сильный>
Смешанные мотивы

ESG часто рассматривают как упражнение для галочки, когда управляющие активами заискивают перед регулирующими органами. SFDR является последним требованием, но на самом деле оно не обязывает управляющих фондами прямых инвестиций предпринимать какие-либо действия, кроме как прозрачно отчитываться перед своими инвесторами о социальных и экологических последствиях портфельных компаний. Ничто не мешает им покупать угольные электростанции или игорный бизнес, если они этого хотят.

Но становится все более очевидным, что ESG — это не только умиротворение властей, но и средство повышения доходности с поправкой на риск. На публичных рынках существуют различные доказательства того, что ESG повышает доходность и снижает риски, и по ряду причин, начиная от более низкой стоимости капитала, от которой выигрывают эти компании, и заканчивая ростом выручки и прибыли по мере того, как их бизнес-модели согласуются с общественными ожиданиями.

<сильный>
Альфа-ставка

PwC считает, что инвесторы рассматривают этот опережающий результат как основную причину для поиска фондов прямых инвестиций, ориентированных на ESG. Их исследование показывает, что 35% LP считают привлекательную доходность с поправкой на риск основной мотивацией для вложения капитала в эти фонды.

Мы видим дополнительное подтверждение этого со стороны партнерства GP в другом отчете о состоянии ESG в отрасли, также опубликованном в этом месяце. Половина опрошенных управляющих фондами PE говорят, что их подход ESG уже оказал чистое положительное влияние на прибыль, в том числе 20%, которые говорят, что эффект был очень положительным. Каждый десятый признает, что еще слишком рано говорить об этом, а еще 10% говорят, что эффект был отрицательным, а 30% остаются нейтральными.

Даже тем, кто не видит повышения TVPI или IRR своих фондов, возможно, просто придется подождать еще некоторое время, прежде чем их стратегии ESG окажутся эффективными. Как и все, что стоит сделать в жизни, эти фундаментальные корректировки потребуют времени и усилий, прежде чем они принесут результаты.

Врачам общей практики может потребоваться создать команду ESG или нанять сторонника устойчивого развития, чтобы продвигать эту повестку дня и устанавливать основные принципы, которым нужно следовать. Фирмы также должны будут внедрить или улучшить существующие возможности анализа данных, чтобы воплотить свое видение в реальность. Будет J-образная кривая, но, будучи классом долгосрочных неликвидных активов, индустрия прямых инвестиций более чем привыкла проявлять терпение.

Врачи общей практики должны начать сажать семена сегодня, разрабатывая надежные стратегии устойчивого развития. Это будет не только важно для сбора средств, поскольку ESG AUM быстро набухает, но также поможет предоставить альфа-версию, чего в конечном итоге хотят терапевты и их партнеры по партнерству. Это очевидный беспроигрышный вариант. И самые большие награды получат первопроходцы.